A dos meses de los anuncios más importantes, Argentina LNG dejó de ser una promesa general y empezó a acumular piezas contractuales medibles. El 12 de febrero de 2026, YPF, Eni y XRG firmaron un Acuerdo de Desarrollo Conjunto vinculante. En la comunicación oficial, ese paso no se presenta como un cierre sino como el arranque de la fase que debería ordenar la ingeniería básica, la estructura comercial y la búsqueda de financiamiento.

La escala también importa. El proyecto apunta a 12 millones de toneladas anuales de GNL mediante dos unidades flotantes de licuefacción de 6 MTPA cada una, con posibilidad de escalar a 18 MTPA. Para un activo de este tipo, la capacidad no es un dato de marketing: es la medida que define si el proyecto puede entrar en la liga de exportación sostenida o si queda atrapado en la lógica de los anuncios sucesivos sin ejecución industrial.

La otra pieza dura llegó el 23 de enero de 2026, cuando YPF y el Gobierno de Río Negro firmaron un acta acuerdo que otorga estabilidad fiscal y regulatoria por 30 años, complementaria al RIGI. Ese marco no garantiza inversión por sí solo, pero sí reduce una de las fricciones más sensibles para un proyecto de larga maduración: la previsibilidad institucional en la provincia donde se articula parte de la cadena de valor.

También hay una señal de construcción local que suele quedar relegada cuando domina el relato exportador. El acuerdo incorpora un programa de formación técnico-profesional con la provincia, la Fundación YPF y las empresas vinculadas al proyecto. En una iniciativa que combina upstream, midstream, logística marítima y licuefacción flotante, la disponibilidad de talento y servicios especializados pesa tanto como el discurso sobre potencial de exportación.

Mi veredicto es simple: el avance es real, pero todavía parcial. Hay contrato, hay marco regulatorio y hay hoja de ruta. Lo que falta demostrar es la transición a FEED efectivo, el cierre financiero y la arquitectura comercial que valide el volumen prometido. YPF dice que busca alcanzar la decisión final de inversión en la segunda mitad de 2026. Ese sigue siendo el verdadero punto de control.