Vaca Muerta produce petróleo y gas al mismo tiempo. Durante años esa doble producción fue presentada como una ventaja comparativa. En 2026 empezó a mostrar su límite técnico: el gas húmedo asociado al shale oil no puede seguir creciendo sin infraestructura que lo procese a escala industrial. Oscar Sardi, CEO de TGS, lo dijo sin ambigüedades: si la industria no avanzaba con la separación de líquidos del gas, habría tenido que cortarse la producción de petróleo.

La solución implica USD 3.000 millones y una Decisión Final de Inversión confirmada en junio de 2026. El proyecto tiene dos componentes físicos: transformar la planta Tratayén de una unidad de acondicionamiento a una planta de procesamiento integral con capacidad de 43 millones de m³/día, y construir un poliducto de 573 km desde Tratayén hasta Puerto Galván, en el Polo Petroquímico de Bahía Blanca. Allí, una nueva unidad de fraccionamiento separará propano, butano y gasolina natural, generando aproximadamente 3 millones de toneladas anuales de líquidos exportables.

La estructura comercial descansa en contratos a largo plazo: YPF firmó como cliente ancla con un acuerdo de 15 años y aportará cerca del 50% de la capacidad; Chevron y Pluspetrol también comprometieron suministro de gas húmedo. Santander y JPMorgan estructurarán el financiamiento en combinación con la posición de caja actual de TGS. El sistema estará operativo en 2030 y generará exportaciones anuales de aproximadamente USD 1.200 millones.

La restricción no es exclusiva de TGS. Compañía Mega, que hoy procesa el 40% del gas de la cuenca neuquina, inauguró en junio de 2026 la primera etapa de su ampliación en Bahía Blanca e inició la fase dos bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) por USD 360 millones, que elevará su capacidad total a más de 2,5 millones de toneladas anuales de líquidos.

Lo que este ciclo de inversiones revela es una restricción estructural con lógica técnica precisa: la tasa de extracción del shale no puede superar la capacidad de procesamiento del gas asociado sin generar cuellos de botella que se transfieren directamente al crudo. La ampliación de infraestructura NGL no es un complemento de la expansión de Vaca Muerta; es su condición de posibilidad.

Señales a monitorear: el avance de ingeniería de detalle en Tratayén, la formalización del paquete de deuda con Santander y JPMorgan, y el ritmo de ejecución de la fase 2 de Mega bajo RIGI. Si nuevas operadoras firman contratos de suministro similares, el sistema consolidará capacidad antes de la apertura de obra.