Henry Hub sigue siendo la referencia más líquida del gas global, pero esa profundidad no resuelve por sí sola cómo se forma el precio en Argentina. Lo que sí hace es ordenar la conversación: ofrece una señal continua, masiva y comparable para productores, traders, importadores y grandes consumidores. CME lo presenta como un benchmark global con unas 400.000 operaciones diarias y 1,7 millones de contratos abiertos, además de remarcar que su uso gana espacio en Sudamérica, Asia y Europa.

Ese volumen explica por qué el mercado mira a Henry Hub incluso cuando la oferta física se desplaza. La EIA señaló el 9 de enero de 2026 que el precio spot promedió US$3,52 por MMBtu en 2025, un salto de 56% frente al promedio anual de 2024, que había quedado como el más bajo en términos reales. El 14 de enero de 2026, el mismo organismo proyectó un retroceso moderado para 2026, a poco menos de US$3,50 por MMBtu, antes de una suba hacia casi US$4,60 en 2027. La señal de fondo es clara: el benchmark sigue siendo profundo y visible, pero ya no garantiza por sí mismo un gas barato ni estable.

Argentina entra en esa lógica global con una ventaja y una carencia. La ventaja es la escala creciente de la oferta doméstica. Según la EIA, el país produjo en promedio 5,0 Bcf/d de gas en los primeros nueve meses de 2024 y llegó a 5,4 Bcf/d en agosto, el mayor nivel mensual en 21 años. En septiembre, Vaca Muerta explicó 74% de esa producción. Ese aumento de oferta empezó a mover el balance externo: las importaciones de LNG cayeron 43% interanual en ese período y las compras por gasoducto bajaron 47%.

La carencia sigue siendo la transparencia local. La serie oficial de monitoreo de datos abiertos vinculada a ENARGAS mostró 3 datasets, 32 distribuciones y 100% de datasets federados al 12 de abril de 2026; el 15 de abril ese total subió a 33 distribuciones. Sigue siendo una base útil, pero estrecha para un mercado que necesita seguir con más detalle contratos, transporte, cuellos de botella y señales regulatorias. La brecha es visible: mientras Henry Hub funciona como una referencia global de altísima liquidez, la discusión local sobre precios sigue teniendo menos información pública y menos trazabilidad.

Ese contraste importa porque Argentina no es un actor marginal en recursos. El Country Analysis Brief 2024 de la EIA estima 802 Tcf de shale gas técnicamente recuperable en el país. La misma fuente destaca la reversión del gasoducto del norte para llevar gas desde Vaca Muerta hacia el norte argentino y desplazar importaciones desde Bolivia. Si esa infraestructura se consolida, la producción local puede seguir desplazando compras externas estacionales. Pero para que ese cambio también se traduzca en una formación de precios más legible, la Argentina necesita algo más que moléculas: necesita mejores datos públicos.