La caja operativa de Tecpetrol alcanzó para cubrir el 30% de los pagos por bienes de uso entre enero y junio de 2026. Esta lectura retrospectiva de sus estados individuales muestra cuánto del esfuerzo inversor pudo sostenerse con fondos generados por la operación, aun con un EBITDA creciente.

• Caja operativa: $291.221 millones frente a $971.536 millones pagados por propiedades, planta y equipos.
• Capital de trabajo: absorbió $246.387 millones durante el semestre.
• EBITDA: US$465 millones, un 25% más que los US$372 millones de enero-junio de 2025.
• Deuda neta: US$1.634 millones al 30 de junio de 2026, US$510 millones por encima del cierre de 2025.

El cálculo propio sobre el estado de flujos arroja una cobertura del 29,98%. La diferencia entre caja operativa y pagos por bienes de uso fue de $680.315 millones. Esa brecha no representa una pérdida contable ni incluye todos los movimientos de inversión: la compañía registró una ganancia neta de $209.656 millones en el semestre.

Según los estados financieros de Tecpetrol, el flujo total de inversión fue negativo en $991.623 millones y la financiación aportó $21.135 millones netos. Los tres flujos produjeron una disminución de efectivo de $679.267 millones. El saldo de efectivo y equivalentes pasó de $1.026.157 millones al 31 de diciembre de 2025 a $336.967 millones al 30 de junio de 2026; esa comparación de saldos incorpora además resultados financieros y diferencias de conversión.

La presentación ante la CNV se realizó el 6 de agosto de 2026. Son estados intermedios individuales, expresados en millones de pesos, con revisión fechada el 4 de agosto de 2026. No constituyen un balance anual auditado ni permiten medir la liquidez de la compañía en octubre.

El resumen gerencial en dólares informa inversiones por US$779 millones, contra US$512 millones en el primer semestre de 2025. La fuente las presenta como inversiones en propiedades, planta y equipos, sin identificarlas como pagos de caja. Se concentraron principalmente en Fortín de Piedra, Los Toldos II Este y Puesto Parada, en la Cuenca Neuquina. Esa serie en dólares debe distinguirse del estado de flujos expresado en pesos.

Tecpetrol atribuyó el aumento de la deuda neta principalmente a la aplicación de fondos obtenidos con las obligaciones negociables clases 11 y 12. Consumir liquidez previamente financiada también eleva esa medida: el incremento no equivale por sí solo a nueva deuda emitida durante el semestre.

La mejora del EBITDA no demuestra, por sí sola, capacidad de autofinanciación. En futuras presentaciones, las variables a seguir serán la cobertura de los pagos de inversión, el capital de trabajo y la deuda neta. Evaluar el retorno del programa requiere observar cuánto efectivo adicional generan los activos desarrollados: invertir por encima de la caja operativa no prueba destrucción de valor.