El 1° de enero de 2026, el Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) de la Unión Europea completó su transición y entró en plena vigencia. Tras una fase de solo reporte que rigió entre 2023 y 2025, desde este año los importadores europeos deben comprar y entregar certificados de carbono proporcionales a las emisiones incorporadas en los bienes que ingresan al bloque. Argentina exporta productos en varios de los seis sectores alcanzados —cemento, hierro y acero, aluminio, fertilizantes, electricidad e hidrógeno—, y lo hace sin un precio doméstico al carbono equivalente al Sistema de Comercio de Emisiones europeo (EU ETS), lo que significa que sus exportadores absorben el costo íntegro de certificación.

El mecanismo en la práctica

Para operar bajo el CBAM, los importadores europeos deben obtener autorización como declarante CBAM, reportar las emisiones incorporadas en cada cargamento y adquirir certificados cuyo precio se calcula a partir de los precios de subasta del EU ETS, publicados semanalmente por la Comisión Europea. No existe compensación ni descuento para exportadores provenientes de países que no tienen un mercado de carbono reconocido como equivalente: el costo es trasladable al exportador o al precio de venta, dependiendo del poder de negociación de cada parte.

Aluar en primera línea

El caso más directo en Argentina es Aluar, el principal productor nacional de aluminio, que destina más del 80% de su producción a mercados externos, con Europa entre sus destinos. Cada tonelada de aluminio exportada a la UE requiere ahora que el importador europeo acredite las emisiones de carbono asociadas al proceso de fundición argentino y entregue los certificados correspondientes. Sin una huella de carbono certificada internacionalmente o un precio al carbono local reconocido por Bruselas, el exportador argentino compite en desventaja frente a productores que operan dentro del EU ETS o en países con regímenes equivalentes reconocidos.

Presiones cruzadas sobre los márgenes

El contexto de precios agrava la exposición. Según el Pink Sheet del Banco Mundial publicado en septiembre de 2026, los precios de los metales subieron un 4,0% en agosto de 2026, lo que podría parecer favorable para Aluar, pero esa mejora de precio coexiste con el nuevo costo de certificación CBAM que recae sobre la cadena. Los fertilizantes, otro sector con exposición directa, registraron una caída del 1,9% en el mismo período, comprimiendo aún más los márgenes de los exportadores argentinos del sector. Analistas del sector evaluaron en EnerNews el impacto operativo del CBAM en minería y energía locales en el contexto de la entrada en vigor definitiva del mecanismo.

Señales a monitorear

Las señales clave para las próximas semanas: el nivel de precios de subasta del EU ETS (que fija directamente el costo del certificado CBAM), cualquier anuncio oficial sobre negociaciones de equivalencia de carbono entre Argentina y la UE, y la evolución del precio del aluminio en mercados internacionales. Una caída del EU ETS por debajo de los 60 EUR/tonelada aliviaría el costo de certificación; un alza lo encarecería. Para el sector fertilizantes, la próxima actualización del Pink Sheet del Banco Mundial en octubre será la referencia de contexto más relevante.