El consorcio YPF-Eni-XRG lanzó el 7 de septiembre de 2026 la licitación de tubería más grande de la historia argentina. USD 2.000 millones. Dos gasoductos de 48 pulgadas y un poliducto de 24 pulgadas con especificaciones —diámetro, espesor y presión— sin precedente local. La adjudicación está prevista para noviembre o los primeros días de diciembre de 2026.

El paquete de cañós

El proyecto Argentina LNG requiere ductos de 48 pulgadas, la mayor dimensión de tubería licitada en la historia argentina. El espesor de pared y la presión de operación también superan los contratos previos de infraestructura nacional. No hay fabricación local con esa capacidad: solo Tenaris califica como proveedor argentino, y su oferta competirá contra Welspun (India), Vallourec (Francia), JFE Steel (Japón), US Steel (EE.UU.) y fabricantes chinos y coreanos.

La arquitectura de la licitación es geopolíticamente heterogénea. Eso comprime márgenes: ningún proveedor tiene poder de fijación de precios cuando los competidores son seis y están en cuatro continentes.

La señal de capital

El project finance del proyecto —inversión total superior a USD 14.000 millones— está siendo estructurado con JPMorgan y Santander como bancos líderes. Una licitación de cañós de USD 2.000 millones no se lanza sin financiamiento asegurado o al menos comprometido. La secuencia importa: primero el dinero, después el acero.

Ofertas económicas para mediados o fines de octubre de 2026. Adjudicación en noviembre o diciembre. Eso encuadra la Decisión Final de Inversión del consorcio en el último bimestre del año.

El riesgo de ejecución

La tubería es el insumo crítico de plazo largo. Un gasoducto de 48 pulgadas requiere entre nueve y catorce meses de fabricación según capacidad de planta y logística de transporte. Si la adjudicación se demora o hay disputas de calificación, el cronograma de construcción se desplaza. No hay margen: Argentina LNG tiene compromisos de exportación que dependen de una ventana de mercado acotada.

Adicionalmente, el 90% de la tubería será importada. La estructura de costos del proyecto absorbe riesgo cambiario y logístico desde el inicio. Si el tipo de cambio real se mueve adversamente entre adjudicación y entrega, el costo efectivo en pesos sube. Los bancos lo saben; por eso el project finance se denomina en dólares.

Señales a monitorear

La primera palanca de costo ya está activada. Las siguientes serán más difíciles de controlar:

• Resultado de la licitación: si Tenaris retiene market share o pierde ante precio asiático determina si Argentina captura valor local o exporta márgenes.
• Plazos de fabricación declarados por el adjudicatario: toda demora implica costo financiero sobre un proyecto ya de por sí intensivo en capital.
• Cierre del project finance con JPMorgan y Santander antes de diciembre: ese evento confirma o niega la FID.
• Tipo de cambio real: el spread ARS/USD determina si los costos de construcción locales absorben o amplifican la presión importadora de la tubería.