La historia del GNL argentino acaba de cruzar un umbral decisivo. En junio de 2026, YPF, Eni y XRG —brazo inversor global de ADNOC— presentaron Argentina LNG al Régimen de Incentivo para las Grandes Inversiones (RIGI) como una operación tripartita integrada que abarca upstream, midstream y downstream. De manera simultánea, abrieron una sala de datos virtual para la banca internacional, con JP Morgan y Santander como instituciones de referencia, inaugurando el ciclo formal de project finance.

El punto de partida contractual fue el 12 de febrero de 2026, cuando las tres compañías suscribieron un Joint Development Agreement vinculante con paridades simétricas —33% cada una—. Cuatro meses después, ese acuerdo escaló a una operación financiera concreta: un ticket de project finance de USD 16.000 millones. El cierre financiero está apuntado para antes de fin de 2026; la Decisión Final de Inversión (FID), para noviembre.

La cifra total del proyecto asciende a USD 30.000 millones: USD 20.000 millones en infraestructura y USD 10.000 millones para la perforación de 800 pozos en Vaca Muerta que garanticen la producción pico. La escala convierte a Argentina LNG en uno de los mayores compromisos de capital privado en la historia energética del país.

El proyecto contempla una capacidad inicial de 12 millones de toneladas anuales (MTPA) mediante dos unidades de licuefacción flotante (FLNG) de 6 MTPA cada una, ancladas en el Golfo San Matías, provincia de Río Negro. La elección de la tecnología flotante reduce el riesgo de construcción en tierra y permite modularidad para la expansión. El andamiaje regulatorio que respalda la operación se consolidó antes del ingreso al RIGI: la ley provincial 5.789 de Río Negro, promulgada el 27 de febrero de 2026, y el acuerdo de estabilidad fiscal del 23 de enero de ese año otorgan al proyecto un horizonte de 30 años de certeza institucional —condición no negociable para atraer deuda internacional de largo plazo.

El movimiento tiene una lectura geopolítica que excede el balance de YPF. Europa sigue construyendo su arquitectura de sustitución del gas ruso, y el GNL de largo plazo con fuente diversificada es el activo escaso del mercado. Argentina LNG apunta al segmento de contratos de 20 años con compradores europeos y asiáticos: exactamente la duración que los bancos de desarrollo y la banca comercial exigen para sindicar deuda a esta escala. La apertura de la sala de datos virtual es la señal operativa más concreta que el proyecto ha emitido: significa que los bancos están comenzando a auditar activos, reservas, flujos y contratos.

Si el proceso avanza sin fricciones, la FID de noviembre sería el evento energético más relevante de Argentina en décadas. El mercado debe observar tres indicadores en los próximos meses: el avance del FEED y su alineación con el cronograma de cierre financiero; la confirmación de contratos de compra de largo plazo con compradores europeos o asiáticos; y la capacidad del régimen RIGI de mantener su blindaje ante eventuales cambios en el escenario político local. Una demora en cualquiera de estos tres frentes podría desplazar la FID de noviembre y con ella, el inicio de distribución de dividendos proyectado para 2028.