YPF y Pluspetrol cerraron el 14 de septiembre de 2026 un canje que cambió de vehículo jurídico. Pluspetrol recibió una participación directa del 20% en los contratos de La Escalonada y Rincón La Ceniza, en Vaca Muerta. El acuerdo original contemplaba entregar acciones de Vaca Muerta Inversiones (VMI), controlada por YPF.

• El esquema inicial ofrecía el 44,44% de VMI, que tenía el 45% de ambos bloques.
• La cesión definitiva dejó a Pluspetrol con el 20% contractual y a VMI con el 25%.
• Neuquén prevé recibir US$13,92 millones por un aporte provincial y el Impuesto de Sellos.
• El aviso de cierre de YPF no informa una valuación monetaria del canje ni proyecciones de retorno.

Según el hecho relevante presentado por Pluspetrol ante la Comisión Nacional de Valores, el acuerdo del 22 de enero de 2026 establecía intercambiar su participación del 50% en Aguada Villanueva, Meseta Buena Esperanza y Las Tacanas por el 44,44% de las acciones de VMI.

La enmienda del 30 de abril modificó la contraprestación. Pluspetrol transfirió a YPF sus participaciones en aquellas tres áreas. A cambio, quedó prevista la adquisición directa del 20% en los contratos de unión transitoria y operación conjunta de los otros dos bloques, sujeta a condiciones. La compañía confirmó que esas condiciones, principalmente aprobaciones regulatorias, quedaron íntegramente satisfechas al cierre.

El cálculo sobre los porcentajes informados permite dimensionar el cambio: 44,44% multiplicado por 45% equivale a 19,998%, aproximadamente 20%. La exposición porcentual indirecta prevista era similar a la participación directa recibida. Esa cuenta no demuestra igualdad de derechos, riesgos o valor económico entre acciones y contratos.

YPF informó a la CNV que conserva el 100% de VMI y que esta sociedad retuvo el 25% contractual. La comunicación del Gobierno de Neuquén del 12 de septiembre completa la distribución: Shell Argentina mantiene el 45% y GyP, el 10%.

El destino de los US$13,92 millones exige precisión financiera. La Provincia los identifica como aporte y sellos. Ese importe no permite determinar el precio de adquisición ni representa un presupuesto de desarrollo. Sin valuación del canje, compromisos de inversión y flujos de caja atribuibles, tampoco permite calcular su rentabilidad.

Para evaluar el resultado económico del canje habrá que conocer los compromisos de capital, los planes de inversión por bloque y los flujos atribuibles a las participaciones recibidas. El aviso de cierre de YPF no informa compromisos de inversión ni proyecciones de retorno. Las comunicaciones consultadas tampoco fijan una fecha para divulgar esos datos.