El mercado petrolero cerró la semana del 16 al 24 de junio de 2026 con una enseñanza geopolítica nítida: los fundamentos físicos pesan más que la diplomacia. El Brent, que había caído hasta USD 84,36 por barril el 15 de junio ante rumores de un acuerdo entre Washington y Teherán, recuperó más de USD 13 en siete días de cotización y volvió a USD 97,46.

La corrección de mayo —que el Banco Mundial informó el 2 de junio como una caída del 10,7% mensual en su índice de precios de energía— fue consecuencia de dos factores simultáneos: destrucción de demanda global por incertidumbre económica y señales de distensión con Irán. Sin embargo, esas señales chocaron con la física del mercado: el Estrecho de Hormuz permanece efectivamente cerrado, y la Agencia de Información de Energía de Estados Unidos, en su Informe de Perspectivas de Corto Plazo de junio de 2026, asume que esa situación no cambiará materialmente en el corto plazo, con una reanudación gradual recién en el tercer trimestre y normalización en 2027.

Los datos son contundentes. Los productores del Medio Oriente recortaron más de 11 millones de barriles diarios respecto a los niveles previos al conflicto. Los inventarios de la OCDE se encaminan hacia mínimos no vistos desde 2003, con draws globales de 6,3 millones de barriles diarios en el segundo trimestre y 7,6 millones en el tercero, según la misma fuente. En ese contexto, la agencia proyecta un precio promedio del Brent de USD 105 por barril para junio y julio. El rebote de esta semana, lejos de ser un overshooting, es la corrección que el mercado debía realizar.

El cierre de Hormuz reconfiguró la jerarquía de proveedores globales. Estados Unidos alcanzó exportaciones netas récord de 5,8 millones de barriles diarios en abril de 2026, consolidando su rol como proveedor de último recurso para una demanda que ya no puede contar con el flujo del Golfo Pérsico. Este movimiento no es circunstancial: es una reordenación estructural del poder energético global que favorece a los productores situados fuera del radio de control del estrecho.

Tres vectores definirán el precio en las próximas semanas. El estatus real de las negociaciones entre Washington y Teherán: cualquier señal concreta de reapertura generará volatilidad a la baja, aunque la EIA no la modela antes del tercer trimestre. El ritmo de vaciamiento de inventarios de la OCDE: si el draw supera las proyecciones, el piso de USD 105 puede convertirse en piso de USD 115. Y la capacidad de absorción de exportaciones estadounidenses por parte de Asia, donde la demanda permanece alta. Para Argentina, el escenario es una ventana estratégica: Vaca Muerta produce crudo no expuesto al Estrecho, y en un mundo donde la geografía energética se volvió variable crítica, esa condición tiene precio.